미국 증시 1월 효과는 1월에 주가가 다른 달보다 더 오르는 경향이 있다는 가설이에요. FRED의 S&P 500 월말 종가로 계산하면 2017~2026년 열 번의 1월은 평균 +2.1%였고 7번 올랐어요. 다만 학계는 이 효과가 알려진 뒤 약해졌다고 해요. 이 글은 투자 권유가 아닙니다.
미국 증시 1월 효과라는 말은 새해가 되면 뉴스에 자주 나와요. 정말 1월에 주가가 더 오르는지, 왜 그렇다고 하는지 숫자로 보고 싶어서 찾아보신 분이 많을 거예요.
뜻, 이유, 최근 10년 수익률, 약해졌다는 연구, 산타랠리와 차이, 국내 투자자가 알아둘 점을 차례로 담았어요.
미국 증시 1월 효과는 1월에 미국 주가, 특히 시가총액이 작은 소형주가 다른 달보다 더 오르는 경향이 있다는 가설이에요. 학계에서는 소형주의 연말연초 효과(small-firm turn-of-the-year effect)라고 불러요.
어느 해든 1월에 오른다는 약속이 아니라 여러 해를 평균했을 때의 경향이라서, 한 해의 1월 수익률만으로는 효과가 있다 없다를 말하기 어려워요.
자주 거론되는 설명은 연말 절세를 위한 손실 매도예요. 손실이 난 주식을 12월에 팔아 세금을 줄이고 연초에 다시 사들이면서 주가가 오른다는 설명이에요.
이를 거래 자료로 살핀 NBER 워킹페이퍼 「Tax-Loss Trading and Wash Sales」(2002)는 핀란드 증시에서 다음을 찾았어요.
핀란드 자료라서 미국 1월 효과의 원인을 이 연구 하나로 확정한 것은 아니고, 여러 설명 가운데 자주 거론되는 이유로 읽으면 돼요.
FRED의 S&P 500 종가로 계산한 2017~2026년 1월 수익률은 평균 +2.1%이고 10번 중 7번 올랐어요.
FRED에서 S&P 500 종가 보기전년 12월 말부터 1월 말까지의 변화와 그해 연간 변화를 표로 정리했어요.
| 연도 | 1월 수익률 | 그해 연간 수익률 |
|---|---|---|
| 2017 | +1.79% | +19.42% |
| 2018 | +5.62% | -6.24% |
| 2019 | +7.87% | +28.88% |
| 2020 | -0.16% | +16.26% |
| 2021 | -1.11% | +26.89% |
| 2022 | -5.26% | -19.44% |
| 2023 | +6.18% | +24.23% |
| 2024 | +1.59% | +23.31% |
| 2025 | +2.70% | +16.39% |
| 2026 | +1.37% | 진행 중 |
같은 기간 나머지 달의 월평균은 +1.05%로, 1월 평균 +2.06%는 그 약 2배예요. 다만 월별 평균 순위로는 11월(+4.23%), 7월(+3.00%), 4월(+2.12%) 다음인 4위예요.
최근 10년 1월은 나머지 달보다 평균이 높았지만, 1월만 유난히 강했다고 말하기는 어려워요.
윌리엄 슈워트(G. William Schwert)의 NBER 워킹페이퍼(2002년 10월)는 소형주의 연말연초 효과가 학계에 알려진 뒤 몇 해 동안 약해졌다고 해요. 규모 효과, 가치 효과, 주말 효과도 이를 알린 논문이 나온 뒤 약해졌거나 사라진 것으로 보인다고 해요.
연말연초 효과가 아직 남아 있다는 증거도 일부 있어요. 다만 소형주 중심으로 운용하는 실무자의 포트폴리오 수익률에서는 나타나지 않는 것으로 보인다고 해요.
그래서 1월 효과는 매년 반복되는 규칙이 아니라 과거 일부 기간에 관찰된 경향으로 읽는 것이 자료와 맞아요.
세 말은 모두 새해 전후 주가를 다루지만 보는 기간과 대상이 달라요. 비슷한 이름을 표로 정리했어요.
| 이름 | 보는 기간 | 보는 것 |
|---|---|---|
| 1월 효과 | 연말에서 1월 | 주가, 특히 소형주 |
| 산타랠리 | 연말 5거래일과 새해 2거래일 | S&P 500의 7거래일 |
| 1월 바로미터 | 1월 한 달 | 1월 등락과 그해 방향 |
1월 바로미터는 1972년 예일 허시가 고안했고, 투자 연감 「Stock Trader’s Almanac」은 1950년 이후 큰 오류가 12번, 정확도가 83.6%라고 집계해요. 산타랠리는 산타랠리 뜻과 기간 글에 풀어 두었어요.
FRED 종가로 2017~2025년 9년을 보면 1월 방향과 연간 방향이 같은 해는 6번, 다른 해는 3번(2018·2020·2021년)이에요.
국내 투자자의 손익에는 지수 수익률 말고도 환율과 연말 양도세 계산이 들어와요.
A. 1월에 미국 주가, 특히 소형주가 다른 달보다 더 오르는 경향이 있다는 가설이에요.
A. 슈워트의 NBER 워킹페이퍼(2002)는 알려진 뒤 약해졌다고 해요. 최근 10년 S&P 500의 1월 평균은 +2.1%였지만 표본이 10번뿐이에요.
A. 달라요. 1월 바로미터는 S&P 500의 1월 등락으로 그해 방향을 보는 지표이고, 1월 효과는 1월에 주가가 더 오르는지를 봐요.
A. 산타랠리는 연말 5거래일과 새해 2거래일, 모두 7거래일만 봐요. 1월 효과는 1월 전체를 봐요.
A. 아니었어요. 2020년과 2021년은 1월에 내렸지만 연간으로 각각 +16.26%, +26.89% 올랐어요.
본 정보는 2026-11-04 기준 아래 자료로 확인했습니다. 이 글은 투자 권유가 아닙니다. 과거 수익률은 미래 수익률을 보장하지 않아요.
본 글은 정보 제공 목적이며, 정확한 내용은 해당 기관 공식 사이트를 확인하세요.
대형폐기물 신고는 구청 홈페이지, 앱, 대행업체 전화로 품목을 고르고 수수료를 내면 끝나요. 프린터가 없으면 종이에…
해외직구 주문 취소는 출고 전까지 판매처 주문 내역의 취소 버튼으로 해요. 국내 사업장 판매처의 환불…
실업급여 온라인 교육은 수급자격을 신청하기 전에 고용24에서 듣는 사전교육과, 실업인정 때 재취업활동으로 인정되는 온라인 취업특강…
해외직구 할인쿠폰 관세는 판매 사이트가 누구에게나 제한 없이 주는 쿠폰이면 할인받은 금액을 과세가격으로 인정받을 수…
스마트스토어 창업 비용은 통신판매업 등록면허세와 판매 수수료로 나뉘어요. 네이버 결제 수수료 1.947~3.630%, 시작 순서, 부가세와…
수능 수험표를 잃어버렸다면 시험 당일 오전 8시까지 시험장 안 시험관리본부에서 재발급받아요. 응시원서에 붙인 것과 같은…